2023 年一季度國(guó)內(nèi)PC市場(chǎng)強(qiáng)預(yù)期實(shí)現(xiàn)不足，月度均價(jià)來(lái)看，跌多漲少；成本松動(dòng)，行業(yè)毛利尚可，國(guó)內(nèi)開(kāi)工負(fù)荷率提升；多個(gè)下游行業(yè)內(nèi)外需增減不一，弱勢(shì)為主，使得PC行情交投明顯承壓，強(qiáng)預(yù)期實(shí)現(xiàn)不足，行情強(qiáng)推不易。國(guó)內(nèi)供需矛盾尖銳，1-2月份的月度凈進(jìn)口創(chuàng)近3年來(lái)的新低。二季度來(lái)看，需求面存?zhèn)鹘y(tǒng)淡季的影響，那么積極開(kāi)拓出口渠道與國(guó)內(nèi)消費(fèi)刺激并存，利于解壓市場(chǎng)供需矛盾。預(yù)期二季度行情承壓運(yùn)行概率仍存，關(guān)注下游消費(fèi)環(huán)境變化趨勢(shì)的進(jìn)一步指引。

2023年一季度市場(chǎng)強(qiáng)預(yù)期明顯 帶動(dòng)行情波段式上漲

2022年四季度，社會(huì)生產(chǎn)和消費(fèi)的多個(gè)指標(biāo)降至年內(nèi)的最低點(diǎn)，隨著防控管理政策的變化，市場(chǎng)心態(tài)發(fā)生改變，對(duì)多行業(yè)產(chǎn)品均出現(xiàn)強(qiáng)烈的消費(fèi)預(yù)期；且預(yù)期隨著社會(huì)活動(dòng)的逐步增強(qiáng)，將帶動(dòng)商品貨源流動(dòng)性的明顯改善。其中消費(fèi)者信心指數(shù)在2022年11月達(dá)到2020年以來(lái)的最低值；PMI在2022年12月份達(dá)到自2022年2月以來(lái)的最低值。

在市場(chǎng)的強(qiáng)預(yù)期下，一季度至今波段式上漲較為明顯。從卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的主要石化產(chǎn)品排行榜來(lái)看，隨著市場(chǎng)心態(tài)的波動(dòng)，漲勢(shì)產(chǎn)品占比從2022年12月初的20%提升到12月中的50%以上，在12月下短暫漲勢(shì)回調(diào)后，1月中再次回歸50%以上的水平，并于2月初直升66%以上。

強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)碰撞，市場(chǎng)行情呈現(xiàn)震蕩走低

2023年一季度，國(guó)內(nèi)PC市場(chǎng)行情呈現(xiàn)震蕩走低態(tài)勢(shì)。強(qiáng)預(yù)期下，1月份國(guó)內(nèi)PC市場(chǎng)對(duì)低位行情興趣大增，市場(chǎng)各層面囤貨情緒日漸高漲，工廠一度脫銷，價(jià)格1月內(nèi)實(shí)現(xiàn)2023年至今的最大漲幅。2月市場(chǎng)多品牌對(duì)比來(lái)看，進(jìn)口貨源在供應(yīng)短期偏少，成本部分高位的支持下，行情相對(duì)弱勢(shì)緩慢，同時(shí)低位反彈力度也相對(duì)有限。國(guó)產(chǎn)貨源盡管產(chǎn)能增長(zhǎng)，但工廠脫銷后一段時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)供應(yīng)局部不足態(tài)勢(shì)，低位行情抗跌性增強(qiáng)。但持續(xù)的強(qiáng)預(yù)期未能有效兌現(xiàn)，2月中上低端行情出現(xiàn)明顯跌勢(shì)，國(guó)內(nèi)工廠價(jià)格也持續(xù)下滑，并在臨近2月底再次考驗(yàn)四季度以來(lái)的最低位行情。進(jìn)入3月份，低端行情再次引發(fā)市場(chǎng)低位采購(gòu)情緒，工廠低端價(jià)格成交順暢，交投價(jià)格低位適度反彈，但同期供應(yīng)面呈現(xiàn)明顯增速，供需壓力下，反彈行情曇花一現(xiàn)，市場(chǎng)再次承壓下行。

2023年一季度國(guó)產(chǎn)工廠價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)來(lái)看，高位呈現(xiàn)階梯式下滑，低位呈現(xiàn)觸低反彈，但空間受限的態(tài)勢(shì)。工廠間價(jià)差運(yùn)行在700-2000元/噸范圍，多數(shù)時(shí)間價(jià)差維持在1200元/噸。自2月13日開(kāi)始，國(guó)產(chǎn)即期平均價(jià)格持續(xù)低于年內(nèi)累計(jì)平均價(jià)格，最大價(jià)差達(dá)到606元/噸，并自3月初開(kāi)始累計(jì)平均價(jià)格基本持平于最高價(jià)格水平。截至3月22日，即期平均價(jià)格在14529元/噸，年內(nèi)跌幅4%；累計(jì)平均在14952元/噸，年內(nèi)跌幅1%。

需求來(lái)看，國(guó)內(nèi)多下游行業(yè)普遍恢復(fù)不及預(yù)期。

2022年較為亮眼的新能源汽車市場(chǎng)，在2023年1-2月份產(chǎn)銷動(dòng)力相對(duì)減緩，1月產(chǎn)銷同比分別下降6.9%和6.3%；2月恢復(fù)漲勢(shì)，增長(zhǎng)48.8%和55.9%，但2022年春節(jié)在2月份，同比存在基數(shù)略低的情況，市場(chǎng)持續(xù)的增速繼續(xù)關(guān)注中。1-2月份我國(guó)出口重點(diǎn)商品中，PC下游行業(yè)來(lái)看，同比除汽車行業(yè)外，仍多呈現(xiàn)下滑，其中手機(jī)和家用電器同比跌勢(shì)較為明顯。

現(xiàn)實(shí)供需差以及需求預(yù)期兌現(xiàn)乏力，逐步減弱市場(chǎng)預(yù)期，使得PC市場(chǎng)承壓明顯，反彈乏力，且反彈過(guò)程中貨源流動(dòng)性也僅局部好轉(zhuǎn)，難于實(shí)現(xiàn)全流程的貨源流動(dòng)性恢復(fù)。

原料雙酚A產(chǎn)能擴(kuò)張 PC市場(chǎng)缺乏成本面帶動(dòng)

2018-2020年我國(guó)雙酚A產(chǎn)能增長(zhǎng)緩慢，但下游PC確是呈現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加劇態(tài)勢(shì)，同時(shí)環(huán)氧樹(shù)脂也呈現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張的趨勢(shì)，使得國(guó)內(nèi)雙酚A在2020-2021年呈現(xiàn)高度的供需緊平衡。2021年P(guān)C囿于供需壓力，成本傳遞不暢，行業(yè)呈現(xiàn)虧損局面。

自2022年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)雙酚A擴(kuò)能項(xiàng)目逐步落地，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能同比增長(zhǎng)52%，2023年一季度產(chǎn)能再次提升9%，行業(yè)產(chǎn)能快速增長(zhǎng)，迅速?gòu)浹a(bǔ)供需平衡差，一季度國(guó)內(nèi)華東市場(chǎng)雙酚A價(jià)格跌幅5.2%，較2022年10月份，價(jià)格下跌31.3%，PC行業(yè)成本提振乏力。

隨著國(guó)內(nèi)PC一體化程度的完善，PC各工藝的成本差距也在逐步減小，2022年四季度以來(lái)，成本差距將至最低端水平。2023年至目前，光氣與非光氣裝置原料成本振幅在5%-8%，光氣一體化與非光氣一體化裝置原料成本振幅在9%-11%。受雙酚A行業(yè)發(fā)展的影響，非光氣裝置成本振幅最小，光氣一體化裝置成本振幅最大。

二季度PC市場(chǎng)關(guān)注供需增速的進(jìn)一步緩和趨勢(shì)

如圖7所示，國(guó)內(nèi)PC隨產(chǎn)能上漲，從近9年月均價(jià)漲跌波動(dòng)趨勢(shì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，3-5月份國(guó)內(nèi)外裝置檢修的提振影響減弱，行情小陽(yáng)春的概率下降。隨供需矛盾壓力增加，加之近3年的供需錯(cuò)配，從5年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看漲勢(shì)概率呈現(xiàn)進(jìn)一步弱化趨勢(shì)。

供應(yīng)面來(lái)看，二季度國(guó)內(nèi)將有燕化聚碳、三菱瓦斯的計(jì)劃內(nèi)檢修，零星其他裝置檢修計(jì)劃暫存，平煤神馬計(jì)劃二季度初恢復(fù)，中沙天津裝置目前低負(fù)荷運(yùn)行，需關(guān)注二季度中下的開(kāi)工趨勢(shì)變化。二季度整體國(guó)內(nèi)供應(yīng)面或維持相對(duì)高位，供應(yīng)面的明顯變化需要關(guān)注原料波動(dòng)影響下的行業(yè)毛利指引。

需求面來(lái)看，二季度存逐步進(jìn)入傳統(tǒng)淡季的影響。盡管近幾年淡旺季影響相對(duì)減弱，但年內(nèi)消費(fèi)刺激措施密集，市場(chǎng)也多關(guān)注政策落地的進(jìn)一步帶動(dòng)作用。

成本面來(lái)看，2023年雙酚A盡管產(chǎn)能預(yù)期增速較快，但隨著供需矛盾的快速加劇，部分項(xiàng)目的投產(chǎn)計(jì)劃也在適度延緩。國(guó)內(nèi)雙酚A自年內(nèi)2月份開(kāi)始，行業(yè)處于虧損狀態(tài)，行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率3月也呈現(xiàn)逐周下降，截至16日已環(huán)比2月下滑9個(gè)百分點(diǎn)。

2023年1-2月我國(guó)進(jìn)出口市場(chǎng)來(lái)看，累計(jì)進(jìn)口同比下滑23.43%，累計(jì)出口同比增長(zhǎng)21.23%，進(jìn)出口市場(chǎng)也在調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)供需環(huán)境。

從PC行業(yè)價(jià)格區(qū)間來(lái)看，2023年一季度價(jià)格處于近9年同期的次低位水平，僅高于2020年3-4月份的價(jià)格區(qū)間，2023年市場(chǎng)恢復(fù)預(yù)期盡管態(tài)勢(shì)不一，但預(yù)期尚存，市場(chǎng)的需求期待對(duì)行情跌勢(shì)也或?qū)⑵鹨欢ǖ木彌_作用。

此氣氛下，二季度PC市場(chǎng)關(guān)注供需增速的進(jìn)一步緩和趨勢(shì)，目前市場(chǎng)仍維持強(qiáng)預(yù)期實(shí)現(xiàn)不足，行情強(qiáng)推不易的心態(tài)，或暫壓制二季度初行情的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

來(lái)源：卓創(chuàng)化工