成本端帶動(dòng)市場(chǎng)上行環(huán)氧乙烷衍生品市場(chǎng)先漲后穩(wěn)

時(shí)間：2023-03-02 10:00:42 來源：創(chuàng)始人點(diǎn)擊：0次

【文章導(dǎo)語】

2023年2月，環(huán)氧乙烷及衍生品市場(chǎng)主要呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈月均價(jià)格環(huán)比漲幅在2%-10%為主。月內(nèi)，基礎(chǔ)原料乙烯以及環(huán)氧乙烷價(jià)格上漲是帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上行的主要因素；受需求端季節(jié)性偏弱拖累，月內(nèi)市場(chǎng)先漲后穩(wěn)。產(chǎn)業(yè)鏈加工盈利能力依舊偏弱，走勢(shì)依舊分化。3月，市場(chǎng)價(jià)格預(yù)計(jì)窄幅盤整為主，波動(dòng)或有限，成本面仍是主要影響因素，終端需求有望季節(jié)性好轉(zhuǎn)。

環(huán)氧乙烷（EO）產(chǎn)業(yè)鏈主要包括環(huán)氧乙烷及其下游衍生物。環(huán)氧乙烷衍生物（EOD）主要有聚羧酸減水劑單體、非離子表面活性劑、乙醇胺、聚乙二醇、乙二醇丁醚、氯化膽堿等。涉及終端領(lǐng)域有房地產(chǎn)、基建、紡織印染、涂料、養(yǎng)殖業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域。

按應(yīng)用領(lǐng)域來看，環(huán)氧乙烷衍生品的最大終端為房地產(chǎn)、基建領(lǐng)域，消費(fèi)規(guī)模約六成，主要涉及的環(huán)氧乙烷衍生品有聚羧酸減水劑單體、乙醇胺，其中乙醇胺及衍生物主要作為水泥助磨劑應(yīng)用于水泥生產(chǎn)；第二大終端為日化行業(yè)，消費(fèi)規(guī)模約一成，主要涉及的環(huán)氧乙烷衍生品有非離子表面活性劑、聚乙二醇。

2月環(huán)氧乙烷衍生品市場(chǎng)上行為主需求釋放緩慢市場(chǎng)先漲后穩(wěn)

2月，環(huán)氧乙烷衍生品市場(chǎng)環(huán)比呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，主要是基礎(chǔ)原料乙烯及環(huán)氧乙烷價(jià)格上行帶動(dòng)。從月內(nèi)市場(chǎng)走勢(shì)來看，環(huán)氧乙烷衍生品市場(chǎng)先漲后穩(wěn)趨勢(shì)為主，中下旬受需求跟進(jìn)緩慢拖累，交投氣氛僵持，市場(chǎng)上行乏力。

環(huán)比變動(dòng)來看，2月，基礎(chǔ)原料乙烯及環(huán)氧乙烷漲幅在8.0%以上，環(huán)氧乙烷衍生品價(jià)格波動(dòng)幅度在-8.29%-16.57%，漲幅主要集中在2%至10%。其中，乙二醇單丁醚漲幅16.57%，為月內(nèi)環(huán)比最高漲幅，主要是受原料上行及供應(yīng)面收緊雙重帶動(dòng)，市場(chǎng)上行顯著；AEO -9漲幅為2.2%，為月內(nèi)最低漲幅，主要是由于2月終端日化領(lǐng)域需求尚未完全釋放，市場(chǎng)交投氣氛僵持，使得市場(chǎng)漲幅有限。

從2月月內(nèi)走勢(shì)來看，衍生品價(jià)格大致呈現(xiàn)先漲后穩(wěn)的趨勢(shì)，上旬，衍生品跟隨原料環(huán)氧乙烷上行趨勢(shì)；中下旬，衍生品市場(chǎng)上行表現(xiàn)乏力。主要是需求端處于季節(jié)性淡季，需求釋放緩慢，市場(chǎng)交投氣氛偏弱。2月正值春節(jié)假期歸來，產(chǎn)業(yè)鏈主要終端下游房地產(chǎn)、基建、日化、紡織印染助劑處于節(jié)后復(fù)工階段，需求釋放較緩慢，買賣雙方交投推進(jìn)有限，市場(chǎng)回穩(wěn)盤整。

基礎(chǔ)原料及環(huán)氧乙烷價(jià)格上行

基礎(chǔ)原料方面來看，2月基礎(chǔ)原料乙烯上漲對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上行帶動(dòng)顯著。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2月中國(guó)市場(chǎng)乙烯月均價(jià)格為7189元/噸，環(huán)比上漲556元/噸，漲幅8.38%。

另外，2月初，環(huán)氧乙烷供應(yīng)略顯緊俏，同時(shí)月內(nèi)開工由低位小幅回升，整體開工負(fù)荷水平依舊處于低位，給予市場(chǎng)一定支撐。

受基礎(chǔ)原料乙烯上行及月初供應(yīng)緊俏的影響，環(huán)氧乙烷市場(chǎng)上行，2月，中國(guó)環(huán)氧乙烷月均價(jià)格為6678元/噸，環(huán)比上漲500元/噸，漲幅8.09%。

終端領(lǐng)域處于傳統(tǒng)淡季需求釋放較慢

房地產(chǎn)及日化領(lǐng)域是環(huán)氧乙烷及衍生品產(chǎn)業(yè)鏈的兩大主要下游，其需求進(jìn)度對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)程度具有一定影響。

房地產(chǎn)領(lǐng)域方面來看，2月份正值春節(jié)歸來并且房地產(chǎn)企業(yè)在元宵節(jié)后才陸續(xù)復(fù)工，對(duì)聚羧酸減水劑單體的需求釋放形成拖累，聚羧酸減水劑單體庫存壓力不減。另外，近兩年來，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展進(jìn)度放緩，從2022年1-12月數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)累計(jì)施工面積、累計(jì)新開工面積、累計(jì)竣工面積同比變化幅度基本處于負(fù)向波動(dòng)，進(jìn)一步拖累需求釋放。值得注意的是，自2022年8月以來，房地產(chǎn)行業(yè)政策釋放，累計(jì)竣工面積同比降幅有所改善。

日化領(lǐng)域來看，2月是日化領(lǐng)域的傳統(tǒng)淡季，洗滌劑工廠春節(jié)后逐步復(fù)工，消耗庫存為主。另外，日化工廠對(duì)節(jié)后市場(chǎng)看漲心態(tài)較多，多在春節(jié)前備貨，節(jié)后消耗庫存為主，新訂單釋放有限。

2月產(chǎn)業(yè)鏈綜合開工水平小幅回升

2月，隨著春節(jié)后工廠的陸續(xù)復(fù)工，產(chǎn)業(yè)鏈開工水平逐漸回升，主力衍生品依舊面臨供需寬松的壓力。

2月，環(huán)氧乙烷及衍生品綜合開工水平值呈現(xiàn)小幅回升趨勢(shì)，截至2月23日，產(chǎn)業(yè)鏈綜合開工水平值較2月初提升0.9個(gè)百分點(diǎn)。

2月，環(huán)氧乙烷開工由低位小幅回升，截至2月23日，環(huán)氧乙烷開工負(fù)荷率較2月初提升1個(gè)百分點(diǎn)；聚羧酸減水劑單體方面，受終端需求負(fù)反饋影響，庫存壓力不減，月內(nèi)開工負(fù)荷呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，截至2月23日，開工負(fù)荷較月初下行2個(gè)百分點(diǎn)，供需整體寬松；非離子表活方面，2月工廠逐漸復(fù)工，截至2月23日開工負(fù)荷較月初提升約4個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)銷寬松。

備注：環(huán)氧乙烷及衍生品綜合開工水平值僅反映行業(yè)綜合開工水平及趨勢(shì)，不代表實(shí)際開工負(fù)荷率。

2月成本傳導(dǎo)壓力仍存產(chǎn)業(yè)鏈盈利水平較低

2月，環(huán)氧乙烷及衍生品產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導(dǎo)依舊存在壓力，整體盈利水平依舊處于低位。月內(nèi)，各產(chǎn)品理論加工毛利率走勢(shì)分化。

環(huán)氧乙烷與聚羧酸減水劑單體理論加工毛利率處于負(fù)向波動(dòng)，主要是由于終端房地產(chǎn)領(lǐng)域需求減弱，導(dǎo)致上游成本向下傳導(dǎo)壓力較大。從環(huán)比來看，受市場(chǎng)上行帶動(dòng)，2月環(huán)氧乙烷及聚羧酸減水劑單體虧損收窄。2月，環(huán)氧乙烷月均理論加工毛利率為-3.11%，環(huán)比增長(zhǎng)1.5個(gè)百分點(diǎn)；2月聚羧酸減水劑單體月均理論加工毛利率為-6.3%，環(huán)比增長(zhǎng)1.3個(gè)百分點(diǎn)。

非離子表活、乙醇胺、聚乙二醇、乙二醇單丁醚處于正向波動(dòng)。從2月走勢(shì)來看，非離子表活、乙醇胺、聚乙二醇受到終端需求釋放有限拖累，市場(chǎng)價(jià)格漲幅不及成本，導(dǎo)致利潤(rùn)空間受到擠壓。2月，非離子表活月均理論加工毛利率2.32%，環(huán)比下降1個(gè)百分點(diǎn)；乙醇胺月均理論加工毛利率12.95%，環(huán)比下降2.9個(gè)百分點(diǎn)。乙二醇丁醚受進(jìn)口下降影響，價(jià)格漲幅顯著，利潤(rùn)空間釋放，2月月均理論加工毛利率23.56%，環(huán)比增長(zhǎng)19.9個(gè)百分點(diǎn)。

3月需求端有望季節(jié)性好轉(zhuǎn) 市場(chǎng)預(yù)計(jì)盤整運(yùn)行

3月，環(huán)氧乙烷衍生品市場(chǎng)預(yù)計(jì)盤整運(yùn)行，窄幅整理為主，原料價(jià)格仍是主要驅(qū)動(dòng)因素，重點(diǎn)關(guān)注環(huán)氧乙烷價(jià)格走勢(shì)。

成本端來看，3月，基礎(chǔ)原料乙烯偏強(qiáng)運(yùn)行預(yù)期仍存，或給予環(huán)氧乙烷市場(chǎng)偏強(qiáng)支撐；另外環(huán)氧乙烷目前成本面承壓，加工呈現(xiàn)虧損。環(huán)氧乙烷后續(xù)市場(chǎng)預(yù)計(jì)盤整運(yùn)行，小幅整理。

需求端來看，隨著氣溫逐漸轉(zhuǎn)暖，下游房地產(chǎn)、基建領(lǐng)域需求有望季節(jié)性轉(zhuǎn)暖，另外隨著2022年以來房地產(chǎn)行業(yè)促穩(wěn)健發(fā)展政策的實(shí)施，有望推進(jìn)房地產(chǎn)需求修復(fù)；日化及紡織印染助劑領(lǐng)域，3月將進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，主力下游進(jìn)入月度采購(gòu)周期，加之后續(xù)主要原料脂肪醇價(jià)格有偏強(qiáng)預(yù)期，有望帶動(dòng)下游增加訂單釋放量。

供應(yīng)端來看，環(huán)氧乙烷供應(yīng)有望逐步向?qū)捲＿^渡；環(huán)氧乙烷衍生品方面，隨著下游需求的釋放預(yù)期，主力衍生品供需寬松有望緩解。